什么是全仓/逐仓模式?

交易者Ann的账户余额有3 BTC,她用1 BTC做起始保证金,在$8,000卖空50,000 BTCUSD合约。

情况一:之后,BTC价格持续上涨,1 BTC保证金亏完,合约被强制平仓。Ann觉得近期市场情绪大好,BTC价格短期内预计无法回调,她选择在亏完保证金后直接离场。

这种情况下,Ann应该选择逐仓模式。

情况二:之后,BTC市场价格持续上涨,亏损额接近1BTC保证金。Ann预计市场氛围过热超买情况下,相信走势很快会回调。虽然1BTC保证金快亏完了,但她仍想保留住空仓。

这种情况下,Ann应该选择全仓模式。账户中的所有可用资金(3 BTC)都可以被这个空仓调用,直到可用余额被全部消耗。

什么是逐仓和全仓?

从Ann的例子中,我们大致了解了两种不同的保证金模式,具体来说:

逐仓模式

逐仓模式下,仓位保证金是固定的。仓位可以亏损的保证金仅限于Ann划拨给这个仓位的起始保证金,如果起始保证金亏完(亏损到维持保证金水平),该仓位会被强平,但是不会动用Ann账户内剩余的可用保证金。换句话说,逐仓仓位起始保证金就是交易者最大的损失。

如果想优化逐仓仓位的强平价格,Ann可以在持仓区手动给逐仓仓位划转更多保证金,或者调低仓位杠杆。

逐仓模式在传统的股票或外汇交易中很罕见,但广泛的被虚拟货币交易平台采纳,主要是因为虚拟货币的波动性显著,某些流动性较差的标的更是会经常出现极端行情。逐仓把仓位亏损严格限制在预设的起始保证金范畴内,如果遇到「黑天鹅」事件,价格跳跃上涨或下跌,目标止损都失效,逐仓相当于做了最后的止损。

全仓模式

全仓模式下,仓位按最小起始保证金需求占用,比如BTCUSD合约通常占用1%,但如果仓位亏损,合约账户里所有的可用余额都可被这个全仓仓位调用。换句话说,全仓仓位的最大损失额除了起始保证金,还包含了账户可用余额。

因为全仓仓位原则上可以调用所有的可用保证金,选择杠杆就没有意义了。全仓仓位的有效杠杆是由仓位大小和账户可用保证金决定。比如Ann的案例中,虽然开仓只占用了1%保证金,或者说开仓杠杆是100倍,但实际有效杠杆是仓位大小6.25BTC(50000/8000)除以3BTC(账户余额),即2.125倍。

Bybit USDT合约的全仓模式下,不仅仓位亏损会从账户可用余额中调取资金,仓位的未结盈利也会实时调拨给账户可用余额,被其他仓位使用。

全仓模式适合套利交易和长期的方向性持仓,交易者要尽力保护仓位的可持续性,避免短期波动对仓位的影响。

我们再来看一个例子:

交易者Eric合约账户中有2个BTC,他用全部可用资金使用2倍杠杆在$8,000买入32,000 BTCUSD合约。BTC价格持续上涨到$10,000,他打算增持10,000多仓,在逐仓和全仓模式下,会有什么不同呢?

逐仓模式:由于Eric账户内资金已全部动用,在2倍杠杆前提下,没有多余可用资金来进行加仓。若仍想买入新合约,Eric可通过调高杠杆的方式来提高资金利用率,减少已有仓位的保证金占用,释放出部分保证金来购买新合约。

全仓模式:在该模式下,起始保证金占用账户可用金额的0.02BTC(1%),账户内仍有足够保证金加仓。     

两种模式有什么优势/风险?

逐仓模式:

✓ 所持仓位被强平时,仅会损失用户预设的起始保证金(和用户追加的保证金),不会使整个账户可用资金归零。

✗ 在所有保证金被占用的情况下,交易者未能加仓。

✗ 在价格波动幅度大、杠杆设置较高的情况下,逐仓模式仓位容易被强平而造成损失。

全仓模式:

✓ 强制平仓风险更小。

✓ 起始保证金占用率低(通常为1%),可灵活调整仓位。

✗ 市场波动剧烈情况下,很大机率会导致账户内所有资金亏完。

全仓、逐仓模式分别满足不同的风险管理需求。我们应根据自身实际交易情况,以及对市场的审慎判断,来选择适合的保证金模式。

持仓情况下, 逐仓和全仓可以切换吗?

Bybit可供交易者随时在杠杆指示条上切换全仓与逐仓模式,不过要确保账户有足够的保证金(如果从全仓切换到低杠杆逐仓),且切换不会导致仓位立刻触发强平。

值得注意的是,交易USDT合约时,如果已有双向持仓,不能从全仓模式切换成逐仓。

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