美联储的通胀策略有利于BTC上涨?

关键要点

  • 美国联邦储备委员会(美联储)预计将于今年9月公开宣布其通胀目标策略
  • 零利率将长期保持,最终将有利于比特币的发展
  • 在微策略公司(MicroStrategy)对比特币投资2.5亿美元后,预计将有更多的个人和企业寻找另类投资机会,以获得更高的回报

美国联邦储备委员会预计将于今年9月宣布其提高通胀率的重要承诺,此前美联储对此进行了长达一年的政策评估。人们高度预期,美联储将承诺保持低利率作为更宽松政策的一部分,以求通胀率目标高于央行通常的2%目标。鉴于一段时间以来通胀率一直低于这一水平,如果央行要采用平均通胀率目标,则需要在一段时间内将通胀率推高到2%以上。

就是说,通胀率高于目标水平,则可能会抵消此前消费者价格涨幅低于目标水平的影响(过去20年的大部分时间都是如此)。即使提高了通胀率目标,如果美联储能够保证利率将维持在低位,这仍将有助于给投资者灌输经济会更快复苏的信心。毕竟,人们普遍认为高通胀率对该国货币不利。

总之,对于这个世界上最大的经济体来说,此举预计将对货币政策产生微妙而又深刻的转变。

曲线难题

10年期盈亏平衡率(衡量未来10年预期年通胀率的基于市场的指标)已从2020年3月新冠肺炎疫情高峰期的0.47%回升至1.66%。通胀率预期的上升在一定程度上表明,美联储的转变开始影响市场价格。尽管美联储在2012年首次宣布了2%的通胀率目标,但通胀率一直未能达标,自目标出台以来平均仅为1.4%。

Inflation
资料来源: 彭博社

为了应对其自身的不足和其他外部因素(如新冠肺炎对美国经济的影响),美联储仅今年就已经向金融市场注入了价值近3万亿美元的新资金,增幅达20%。这使其总资产达到7万亿美元左右。不过,这种刺激的结果可能会损害美元的购买力。

 资料来源: 圣路易斯联邦储备银行

美国大幅增加货币供应量是出于提振商业和刺激市场的目的,不一定会导致通胀率上升,至少在短期内不会。毕竟,如果企业不倾向于消费,那么大量的货币供应对于点燃重振经济所需的火苗也不会有什么作用。

美联储正在考虑的另一个方案是收益率曲线控制(YCC),它将有效地限制美国国债收益率水平,这一方法上一次使用是在第二次世界大战期间及前后,当时美联储政策制定者对通胀率快速上升的前景感到担忧。如果操作得当,YCC可能有助于澄清和强化美联储的政策承诺,正如日本央行在上世纪90年代应用YCC、以及澳大利亚皇家银行今年早些时候应用YCC所表明的那样。然而,应用YCC可能会带来一系列更广泛的不利因素,包括不能为美联储提供更多对经济的影响力,并使其面临其他形式的潜在经济风险。

由于缺乏对通胀率的控制,且美联储将不得不承担一些政治责任,故美联储应用YCC的可能性很小,因此更有可能探索其他方案。

比特币将受益

美联储需要考虑的另一个问题是,如果利率继续长期保持在零水平,现金管理就会成为一个问题;不仅对个人,对企业也是如此。纳斯达克上市公司微策略(MicroStrategy)就是这样一家自己着手解决问题的公司。该公司最近宣布,它已将2.5亿美元(占其现金储备的50%)投资于比特币,作为其主要的财政储备–这在美国公开上市公司中属于首创之举。此种类型的投资清楚地表明,微策略相信比特币将是公司投资组合中对冲通胀风险的可行选择,并有可能在不远的将来比美元更有价值。此举也可能促使其他公司效仿。

美联储计划在可预见的未来将利率维持在零,这也促使实际的国债收益率低于零。此举迫使投资者在其他地方寻找收益更高的投资回报。有的投资了黄金,还有的投资了房地产,然而预计更多的公司将探索加密货币(尤其是比特币)的另类投资途径。

业内分析师认为,比特币将不受通胀影响,因此即使美联储[再次]未达到目标,长期来看,比特币的价格仍有望上涨。我们还预计,比特币的表现将优于其他资产类别。在这个特殊的例子中,它的极端波动性,也使其成为最珍贵的资产。