美联储增加支持与石油减产

此前,我们已了解到,美联储可能会出手帮助BBB级企业债券摆脱困境,因为该级债券目前约占美国公司债务总额的40%,未偿金额达3万亿美元。

鉴于BBB级债券的重要性,如果它们降为垃圾级,美联储将无法再通过先前的工具给予它们支持。因此,美联储昨日宣布,将把债券购买扩大至“堕落天使”,即2020年3月22日之前被评级为投资级(至少为BBB-/Baa3)但被降级至BB-/Ba3以上的债券。美国财政部将注资750亿美元,为高达10%的潜在信贷损失提供保险。这意味着美联储可能购买高达7500亿美元的公司债券。请注意,美联储在3月23日宣布的公司债券购买初始规模仅为2000亿美元,其中200亿美元用于弥补潜在的信用损失。该措施将进一步缓解市场对潜在企业违约和不断扩大的企业债券息差的担忧。

美联储还推出了一些其他的中小企业支持措施。简而言之,美联储已宣布要增加2.3万亿美元贷款来支持中小企业。在这些措施中,需要注意的是,美联储宣布了一项支持中小企业的“主街贷款便利”,其规模高达6000亿美元,但只有750亿美元的股本用以弥补潜在的信贷损失。与正常商业贷款相比,all-in利率(无担保)为 4.5-6%,几乎是最低的。凡员工数达到10,000人或2019年收入高达25亿美元的企业,均符合借款条件——这是一个相当大的群体。其单笔贷款的规模从100万美元到2500万美元不等,上限为EV/EBITDA的4倍。美联储将要购买这些贷款的95%。未来会有多少不良贷款?无论如何,这都将由美联储来承担——这意味着进一步的货币扩张。

因此,美联储的资产负债表规模在4月9日已扩大到6.1万亿美元,这一数字在不久的将来还将继续攀升。