比特币在减半前重回1万美金

关键信息

宏观

  • 特朗普的顾问马修-波廷格对中国的观点显示出妥协态度,这刺激了风险胃纳,而且比特币再度成为全球风险资产回升的领头羊。
  • 自从3月份以来,美联储的资产负债表已经扩大了60%以上,这继续撑持着比特币买方兴趣。

比特币牛市

  • GBTC已经购买了今年迄今为止总挖矿量的30%,这在事实上已经在下周的正式减半之前完成了减半。
  • Square公司的Cash App的比特币交易量已经达到3亿美元。
  • 资深对冲基金管理人保罗·都铎认为比特币是一种价值储存手段。

比特币熊市

  • 减半之后,矿工们就必须做更多的对冲,以实现现金流管理并保持盈利。

在我们的上一篇文章《数字货币市场情绪反映出中美贸易紧张关系》中,我们提醒交易者们注意波廷格对中美关系的评论。一开始,市场上出现了恐慌,但是很快就平静下来,这是因为波廷格后来声称如果“一期”贸易协议承诺得到履行,那么就不会针对中国采取惩罚性措施。知名投资银行家史蒂文·姆努钦也赞同这一立场。风险胃纳受到刺激,而且我们看到比特币成为全球风险资产回升的带头者。

根本上讲,美国的货币政策仍然能支撑牛市。问题在于,牛市的进展有多快?牛市会呈现何种趋势?自从3月份以来,美联储的资产负债表已经扩大了60%以上,几乎扩大到6.8万亿美元。

来源:联邦储备系统

利率市场也预计美联储维持0-0.25%的利率,且至少持续到2021年春季。

但是要注意,美联储已经开始放缓国债的购买速度,已经从750亿美元/天这个峰值下降到80亿美元/天。

来源:纽约联邦储备银行

那么在如此松散的流动性条件下,究竟是谁在购买比特币?我们先前在加密货币收益使机构投资者的兴趣越来越强”这篇文章中提到过Grayscale和XBTProvider。GBTC近期在5月1日至7日购买了7,839比特币。今年迄今为止,GBTC已经吸纳了比特币总挖矿量的30%,这意味着在正式减半之前,事实上已经完成了减半。GBTC其实正在将这些供应量锁入其自己的金库,直至赎回方案获得批准。

来源:GBTC财务报表

杰克·多西的Square公司已经已经宣称,其Cash App上第一季度的交易量已经超过3亿美元,几乎与LocalBitcoins的交易量持平,而后者是最知名的端对端交易平台之一。

来源:Square 公司2020年第一季度财务报表

资深对冲基金管理人保罗·都铎·琼斯近期透露了他长期以来对CME比特币期货持有的态度。琼斯于2017年开始涉足比特币,然后投资加倍,并在几乎达到20,000美元这个峰值之前,他退出交易。现在,他认为比特币是一种价值储存手段。比特币经受住了考验,这体现在四个方面:购买力,可信赖度,流动性,以及可携带性。

CME的未平仓合约保持在大约30,770比特币,这比起2019年年末增长了几乎两倍。

来源:美国商品期货交易委员会

随着减半时间日益临近,市场上呈现出看涨情绪。有没有什么负面因素?虽然减半会减少比特币的硬供应量,但是矿工们可能需要做更多的对冲——也就是更多售出,以实现现金流管理和盈利性管理。这可能会在短期内抑制价格。

如果电力价格维持在0.042美元/度或以上,那么最知名的蚂蚁矿机S9(拥有当前计算能力的大约23%)将被迫停产。只有比特大陆和神马矿机最新推出的挖矿机器能在减半中幸存下来。随着中国的雨季日益临近,某些矿工们能享受0.028美元/度这样的低电价,并存活的更久一些。