不断买买买,为什么灰度公司很少卖出比特币?

要点提炼

  • 审视灰度比特币信托机构(GBTC)结构,揭示为什么参与私募基金的投资者必须持有灰度比特币信托机构(GBTC)至少六个月。
  • 赎回计划终止,缺少赎回计划使得灰度比特币信托机构(GBTC)成为加密货币市场上重要的边缘买家。
  • 灰度比特币信托机构(GBTC)在2020年前5月已购买94,940个比特币,超过了其在2018年和2019年购买量的总和。

我们在《为什么投资者以近400%溢价购买以太坊》一文中探讨了灰度以太坊信托(ETHE)和灰度比特币信托机构(GBTC)的结构。最近,我们总是被问到为什么在5月27日灰度比特币信托机构(GBTC)的比特币持有量减少了(尽管只减少了18个比特币),对此我们将在本文中做出详细解释。

灰度比特币信托机构(GBTC)通过私募确定股票配售,供合格投资者认购。 “限制性证券”一词概括了灰度比特币信托机构(GBTC)股票的内在特征。这些股票带有“限制性”标签,强调交易员不得在公开市场上转售这些股票,除非获得美国证券交易委员会(SEC)的豁免。

限制性证券根据144(3)规则的发行类别进行分配,其中包括私募发行、《D条例》发行,以及作为对员工专业服务报酬的员工股票福利计划,或作为向公司提供“种子资金”或启动资金的交换。

《1933 年美国证券法》的144 规则规定了豁免出售限制性证券的具体条件。这些条件包括六个月或一年的持仓期,以及在发行人的书面同意下由转让代理人对“限制性”标签的移除。
此前,灰度比特币信托机构(GBTC)的最低持仓期限为1年。根据144规则,美国证券交易委员会(SEC)报告公司发行的限制性证券的最短限售期仅为6个月。2020年1月21日,灰度比特币信托机构(GBTC)注册成为美国证券交易委员会报告公司,其持有期要求于2020年4月21日从一年缩短至六个月。

值得一提的是,在六个月的持有期后,灰度比特币信托机构(GBTC)投资者可通过私募方式在二级市场向其他投资者出售灰度比特币信托机构(GBTC)股票,而不是通过GBTC的股票出售持有的比特币。

来源:GBTC 新闻稿

灰度比特币信托机构(GBTC)曾有赎回计划,但由于违反了《M条例》下的101规则和102规则,该计划被终止。

在2014年10月28号之前,灰度信托投资者可通过Genesis赎回。Genesis是灰度信托的联属公司,也是唯一的授权参与者。但该赎回项目后来被发现违反了《M条例》,因此被叫停。
《M条例》下的101规则禁止任何“发行参与者”及其“附属购买者”在相应的限制期之前竞标、购买或试图诱使任何人竞标或购买作为分销标的任何证券,但该规则明确允许的情况除外。《M条例》下的102规则也包括同样的禁令,但适用于发行人、出售证券持有人及其任何附属购买者。

目前灰度比特币信托机构(GBTC)并无任何赎回计划。若有监管机构和保荐人的批准,灰度信托公司可能在未来重启赎回计划。尽管存在上述可能,灰度比特币信托机构(GBTC)目前并不打算寻求监管机构的批准。

没有赎回计划,灰度比特币信托机构(GBTC)从本质上来讲只能购买比特币,不能出售。灰度比特币信托机构(GBTC)出售比特币的唯一情形是支付信托费和相关费用。

根据灰度(Grayscale)的财务报表,灰度比特币信托机构(GBTC)在2017年、2018年和2019年连续三年中分别卖出了3,469个、3,843个和4,641个比特币来支付这些费用,同时买入了7,213个、32,281个和61,555个比特币。

灰度比特币信托机构(GBTC)在2017年购买的比特币数量要少得多,因为在首次向美国证券交易委员会(SEC)提交表格S-1注册声明之前,它停止了通过私募交易发行股票。2017年10月25日,该信托机构撤回其登记声明(备案号333-215627)。2017年12月4日该信托机构重新以获得美国证券交易委员会(SEC)豁免登记的私募交易方式发行股票。

2020年至今,灰度比特币信托机构(GBTC)已购买了94,940个比特币,超过了其在2018年和2019年购买的总和。此举使灰度比特币信托机构(GBTC)成为了加密货币市场中不可小觑的一股力量。