什么是资金费用?

在早前的文章「什么是永续合约?」中提及,永续合约类似于传统的期货合约,主要的区别在于没有到期日。没有到期日,合约价格和现货价格就不一定会收敛。

为了将永续合约交易价格锚定现货价格,我们引入了资金费用机制。简单来说,如果永续合约价格高于现货价格,多头需支付资金费用给空头,空头受惠,增强空头开仓的动力,压低价格,促使永续合约价格趋近现货价格;如果永续合约价格低于现货价格,空头则需支付资金费用给多头,多头受惠,增强多头开仓的动力,抬高价格,同样达到缩窄价差的目的。

资金费用机制如何运作?

  • 在Bybit平台,资金费用每隔8小时产生一次,结算时间分别为UTC时间00:00,08:00和16:00。00:00-8:00之间的价差,决定16:00时刻的资金费率;08:00-16:00之间的价差,决定下一个00:00时刻的资金费率;以此类推。也就是说,在8:00就已经可以确切知道16:00的资金费率,如果在16:00当下持有多头或空头仓位,将按之前确定的资金费率自动支付或收取。
  • 资金费用并不由交易所收取,而是在多空持仓双方间进行支付。如果资金费率为正,多方将支付资金费用给空方。相反地,资金费率为负,则空方支付资金费用给多方。

如何利用资金费用盈利?

据Bybit资金费率历史数据显示,2020年初至今(8月2日)资金费率水平表现如下图所示:

资料来源:Skew

横盘数月的比特币市场终于打破闷局,UTC时间7月27日,比特币价格突破$10,500阻力位,随后快速走高,并在8月2日一举冲破$12,000,创出年内新高。多方力量强势,合约交易溢价高,推高资金费率。8月2日,Bybit BTCUSD合约资金费率一路升高到 0.1171%。如果这段时间内在永续合约市场做空,同时现货市场做多对冲,可以无风险赚取可观的资金费用。

早前3月大跌期间,市场极度恐慌,永续合约价格相较现货有明显折价,资金费率也一度暴跌至-0.375%。如果这段时间内在永续合约市场做多,同时现货市场做空对冲,也可以赚取不菲的资金费用。

资金费率的组成要素

资金费率由两部分组成,包括基础利率和溢价指数。其中,溢价指数反映的就是永续合约交易价格和现货价格的价差。

以近期溢价指数走势为例,由图表可以看出7月28日00:00至08:00期间,溢价指数均明显大于零,意味着这段时间的合约交易价格高于现货价格,多头势力强,所以7月28日16:00的资金费率很高,为0.0989%。

 欲了解更多资金费率详情,请查阅 「什么是资金费率和预计资金费率?

如何查看资金费率?

交易者可在「合约明细」一栏内,查看资金费率及预测资金费率。

当前时间是2020年7月29日UTC时间7:45。29日UTC时间8:00资金费率确定为0.0214%(左图),多方需要支付该比例的资金费率给空方。

当鼠标移至「资金费率」,会显示出再下一个时刻,即16:00的预测资金费率(右图)。当前预测资金费率为0.0758%,但这个数字将根据每分钟的溢价指数不断更新到8:00为止。

支付或收取多少资金费用?

交易者Ann持有10,000 BTCUSD多仓合约,假设资金费用结算时刻的标记价格是$10,184.29,资金费率为 0.0541%。Ann所持仓位价值为0.9819 BTC (10,000/10,184.29),资金费用约为0.0005 BTC (0.9819 BTC x 0.0541%)。

作为多仓持有者,Ann将支付 0.0005 BTC的资金费用。