ФРС в ударе

Как и предсказывали, ФРС снижает базовую ставку на 100 б.п. до 0-0,25%, однако на два дня раньше ожидаемого. Также ФРС увеличит свой объем казначейских ценных бумаг не менее, чем на 500 млрд. долл. США, а объем ведомственных ценных бумаг с ипотечным покрытием – не менее, чем на 200 млрд. долл. США, что эквивалентно QE5 – пятому раунду количественного смягчения. 

ФРС на этом не останавливается. Они также пытаются стимулировать расширение кредитной эмиссии посредством операций по дисконтному окну, внутридневному кредитованию, буферам банковского капитала и ликвидности, а также требований в отношении резерва. Они снижают ставку по первичным кредитам на 150 б.п. до 0,25%, сужая кредитный спред по первичным кредитам на 50 б.п., что обеспечивает легкий доступ к финансированию для первичных дилеров, т.е. более двадцати крупных финансовых учреждений. ФРС ожидает, что дилеры расширят кредитование, когда они получат легкое финансирование, что не обязательно произойдет. 

Во-вторых, ФРС поощряет использование кредитными  учреждениями внутридневного кредита, предоставляемого резервными банками, как под залог, так и без залога, для поддержки обеспечения ликвидности домашним хозяйствам и бизнесу и общего бесперебойного функционирования платежных систем.

В-третьих, ФРС оказывает поддержку фирмам, которые решают использовать свои буферы капитала и ликвидности для кредитования и осуществления других поддерживающих действий безопасным и надежным образом. Крупнейшие фирмы имеют базовый капитал в размере 1,3 триллиона долл. США и владеют высококачественными ликвидными активами в размере 2,9 триллиона долл. США. ФРС считает, что пришло их время предоставлять кредиты, задействуя свои буферы капитала.  Восемь крупных банков США (Bank of America, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon, Citigroup, JP Morgan Chase, Morgan Stanley, State Street и Wells Fargo) тут же вторят ФРС, объявляя о прекращении выкупов с целью сохранения капитала и ликвидности для поддержки семей, бизнеса и экономики в целом. Большая восьмерка увеличила свой буфер капитала более чем на 40%, до 914 млрд. долл. США, за последние 10 лет. 

ФРС также снижает норматив обязательных резервов до нуля для тысяч депозитарных учреждений. 

Наконец, ФРС совместно с Банком Англии, Европейским центральным банком, Банком Японии, Банком Канады и Швейцарским национальным банком собирается предпринять скоординированные действия по расширению обеспечения офшорной ликвидности доллара США путем снижения офшорной процентной спот-ставки для долл. США на 25 б.п. до ставки овернайт для долл. США + 25 б.п. 

Однако все выходит не так просто, так как действия ФРС могут только облегчить условия ликвидности междилерского рынка и оффшорного рынка доллара США в развитых странах. Однако остается вопрос, действительно ли дилеры с легким доступом к финансированию будут давать деньги в долг системе предпринимательства или нет. В то время как ФРС обеспечивает ликвидность в долларах США развитым странам, развивающимся рынкам все еще не хватает долларовой ликвидности. 

Таким образом, это больше похоже на ситуацию, когда ФРС снимает с себя ответственность этими мерами, которые на самом деле не могли бы решить текущие проблемы, так как нынешняя ситуация может быть исправлена только путем дальнейшего предоставления кредитов семьям и бизнесу, возможно, непосредственно самой ФРС, однако это должно быть одобрено Конгрессом. Таким образом, это скорее проблема фискальной, а не денежной политики, и скорее политическая проблема, а не финансовая. Теперь ход за Конгрессом, или демократами. Помогут ли они президенту Трампу или нет в таких обстоятельствах?  Может быть, все не станет лучше, пока не станет хуже. Рынки акций не очень хорошо реагируют на последние действия ФРС, так как рынок задается вопросом, почему ФРС действует так быстро, и есть ли что-то неизвестное, что ФРС уже предусмотрели. 

Но в любом случае, биткойн выиграет от огромной ликвидности, которая будет высвобождаться ФРС, и баланс ФРС вскоре превысит свой самый высокий уровень, который приходится на 2015 год.  Держа в уме положительные новости о ликвидности для биткойна, помните, что приближается день Mt.Gox. Мы все еще ждем, произойдет ли в ближайшее время выпуск 140 000 биткойнов их владельцам, или же он будет отложен еще на шесть месяцев.