Резкое падение курса биткойна совпадало с обвалом на фондовом рынке

Как упоминалось в предыдущей статье, биткойн будет оставаться слабым, по крайней мере, до конца месяца из-за более слабой, чем ожидалось, ликвидности и обеспокоенности по поводу Mt. Gox. 

Изначально Американский фондовый рынок обрушился после вспышки коронавируса по всему миру (к тому же доктор Брайан Монахан, лечащий врач Конгресса и Верховного суда США, заявил, что ожидается заражение от 70 до 150 миллионов человек в США, что пугает рынок), и его состояние еще больше ухудшилось после ценовой войны нефтяных гигантов.  Отметим, что на долю нефтедоллара приходится триллион долларов, что делает его одним из основных инвесторов в векселя казначейства США. Отметим также, что безубыточная цена Саудовской Аравии на нефть для бюджетной сбалансированности находится в пределах 70-80 долларов США, в то время как Россия может поддерживать сбалансированность бюджета даже при цене 40 долларов США. Это означает, что ценовая война не причинит России серьезного вреда в краткосрочной перспективе. Мы также отмечаем, что Саудовская Аравия не заинтересована в возможных переговорах с Россией в ближайшее время. Следующие потенциальные переговоры могут состояться через два месяца.

Зачем мы анализируем рынок нефти? Нефтедобывающие страны обычно инвестируют свои нефтедоллары за рубежом не только на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом, но и на фондовых рынках, это означает, что они будут обналичивать имеющиеся у них позиции, если по прогнозам их денежные потоки будут уменьшаться в будущем. Такую же картину мы наблюдали во второй половине 2015 года, когда Инвестиционное управление Катара было вынуждено продать лоты своих позиций, в частности, Glencore. В то время как цена этих активов падает, на финансовых рынках провоцируется цепная реакция, что еще больше ухудшит ликвидность.  

Предыдущий дефицит доллара, наблюдавшийся в американских банках в 2019 году, появляется вновь, и резкий скачок ставки SOFR (обеспеченная ставка финансирования на условиях «овернайт») согласуется с идеей дефицита долларовых резервов.

Пострадают и американские сланцевые игроки, поскольку только треть из них имеют общую стоимость добычи ниже 40 долларов США. 


Безубыточные цены на нефть* WTI для оптимальной или базовой (P50) оцененной величины в 2018-2019 по нефтеносным бассейнам

*Включает все горизонтальные нефтяные скважины с не менее, чем четырехмесячной подтвержденной добычей

**Включены только активы в виде площадей месторождений с более чем 30 скважинами в Пермском бассейне, формации Игл-Форд, Баккеновской формации, бассейнах Денвер-Джульсберг, Паудер-Ривер, комплексах SCOOP (Южная и центральная нефтеносная провинция Оклахомы) и STACK (Сунер-Трейд, Анадарко, Канадиан и Кингфишер).

Если цена на нефть останется на длительный период ниже 40 долларов США, кредитные риски сланцевых игроков значительно возрастут, что вызовет дальнейшие цепные реакции в виде проблемных кредитов для банков.  Игроки на рынке сланцевой нефти составляют около 13% в индексе высокой доходности США. 


Ежемесячные временные ряды веса энергетического сектора в индексе инвестиционного класса и индексе высокой доходности

В таких обстоятельствах неудивительно, что биткойн может быть продан по низкой цене теми, кому срочно нужна ликвидность, а за этим последует группа трейдеров, использующих алгоритмы инерционного трейдинга. Даже золото продается, не говоря уже о цифровом золоте. 

Данная статья входит в цикл «Crypto Insight».

Ознакомьтесь с предыдущей статьей здесь.