Долгожданный ввод неограниченного количественного смягчения

Сегодняшний рынок похож на американские горки. Возможность пройти голосование за налогово–бюджетный пакет на 2 триллиона долл. США не оправдала надежд. Мы знали, что Сенат должен сделать что-то, чтобы избежать обвала до открытия американского рынка. Наконец, ФРС получила неограниченный пакет QE, который снимает лимиты на покупку казначейских облигаций и MBS (ипотечных ценных бумаг).

Но что действительно важно, так это то, что ФРС, наконец, пришла к прямой покупке американских корпоративных облигаций инвестиционного класса, как на первичном, так и на вторичном рынке.  Министерство финансов вложит 20 млрд. долл. США в качестве гарантии для защиты от любых потенциальных убытков, которые могут быть понесены ФРС в результате операций по покупке корпоративных облигаций. На первичном рынке, применительно к отдельным наименованиям корпоративных ценных бумаг, ФРС может выкупить до 110-140% суммы задолженности за прошлый год по новым выпускам облигаций, в то время как на вторичном рынке, ФРС может выкупить до 10% от суммы задолженности наименования отдельных ценных бумаг любого инвестиционного класса, или до 20% активов торгуемых на бирже фондов (ETF) облигаций любого инвестиционного класса.  Этот смелый шаг определенно решит проблему нежелания крупных банков кредитовать корпорации и смягчит опасения рынка по поводу возможного кредитного кризиса.

Далее, чтобы поддержать поток кредитов работодателям, потребителям и бизнесу, ФРС создает новые программы, которые, вместе взятые, обеспечат до 300 млрд. долл. США нового финансирования. Министерство финансов, используя Валютно-стабилизационный фонд (ESF), выделит 30 млрд. долл. США в виде вложений в акционерные капиталы для этих схем кредитования. 

Более того, ФРС обязана предоставлять кредиты сроком на 3 года непосредственно американским корпорациям со счетом у первичного дилера под любые ценные бумаги, обеспеченные активами самого высокого класса, с базовыми активами, такими как 1) Автокредиты и договоры лизинга; 2) Кредиты на учебу; 3) Дебиторская задолженность по кредитным картам (как потребительским, так и корпоративным); 4) Кредиты на оборудование; 5) Кредиты по программам целевого кредитования под залог продаваемых товаров; 6) Кредиты на финансирование страховых премий; 7) Некоторые кредиты малому бизнесу, гарантированные Управлением по делам малого бизнеса; или 8) Допустимые авансовые платежи по обслуживанию заемных средств.

ФРС также снижает цену кредитной схемы финансирования коммерческих бумаг на 90 б.п. Налогово-бюджетный пакет должен быть принят в течение следующих нескольких дней, так как даже демократы не хотят, чтобы их обвиняли в том, что они не приняли этот пакет. Они просто хотят сместить акцент на малые и средние предприятия, студентов и рабочих, а не на крупные корпорации.

Хотя все еще существуют проблемы с ликвидностью американских фондов денежного рынка и некоторых крупных фондов хеджирования, по крайней мере, ФРС ведет активные действия в борьбе за то, чтобы обеспечить все виды поддержки, необходимые для смягчения опасений. Цена биткойна немного падает после сильного отскока, что совершенно нормально. Но сегодняшние новости смягчают дальнейшие проблемы с ликвидностью в отношении биткойна, что прокладывает путь для дальнейшего отскока после Дня Mt. Gox, который придется на 31 марта.