Больше поддержки со стороны ФРС и сокращение добычи нефти

Ранее мы знали, что ФРС может помочь корпоративным облигациям с рейтингом BBB, так как этот класс составляет около 40% от общего объема корпоративного долга в США с суммой задолженности в 3 триллиона долларов США.

Учитывая важность облигаций с рейтингом BBB, в случае понижения их рейтинга до “мусорных рейтингов” ФРС не сможет больше поддерживать их прежними кредитными линиями. В результате, ФРС объявила вчера, что распространит покупку облигаций до “падших ангелов” (высокодоходных облигаций, потерявших уровень рейтинга, приемлемый для инвесторов) при условии, что им был присвоен рейтинг инвестиционного класса (не ниже BBB-/Baa3) по состоянию на 22 марта 2020 года с последовавшим понижением до уровня выше BB-/Ba3. Министерство финансов США застрахует до 10% от потенциальных убытков по кредитам при вливании основного капитала в размере 75 миллиардов долларов США, что означает, что ФРС может выкупить корпоративные облигации на сумму до 750 миллиардов долларов США. Отметим, что первоначальный размер покупки корпоративных облигаций, объявленный ФРС 23 марта, составлял всего 200 миллиардов долларов США с 20 миллиардами долларов США вложений в основной капитал для покрытия потенциальных убытков по кредитам. Данная мера еще больше успокоит озабоченность рынка по поводу потенциального корпоративного дефолта и расширения спреда облигаций BBB.

ФРС также ввела другие меры по поддержке малого и среднего бизнеса.  Кратко говоря, ФРС объявила о дополнительных займах на сумму 2,3 триллиона долларов США для поддержки экономики. Среди мер важно отметить, что ФРС объявила о Программе кредитования бизнеса “Мэйн-стрит” (малый и средний бизнес и остальные налогоплательщики  в контексте их противопоставления Уолл-стрит) для поддержки малого и среднего бизнеса, с размером до 600 миллиардов долларов США и только 75 миллиардами долларов США вложений в основной капитал для покрытия потенциальных убытков по кредитам. Комплексная процентная ставка (необеспеченная), составляя 4,5-6%, почти минимальна по сравнению с обычными коммерческими кредитами. Подпадающими под это заемщиками могут быть предприятия с численностью сотрудников до 10 000 человек или годовой выручкой до 2,5 миллиардов долларов США в 2019 году, что является довольно большой группой. Размер одного кредита варьируется от 1 до 25 миллионов долларов США и ограничивается сверху 4-кратным значением мультипликатора EV/EBITDA (отношение стоимости компании к ее прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации и износа). ФРС купит 95% такого кредита. Сколько невозвратных кредитов может иметь место в будущем? В любом случае, это будет покрываться ФРС, что означает дальнейшее создание денег.

В результате 9 апреля размер баланса ФРС увеличивается до 6,1 триллиона долларов США и продолжит расти в ближайшем будущем.

В ходе телеконференции ОПЕК+ также было достигнуто соглашение о сокращении производства, которое, однако, оказалось ниже ожиданий рынка, что еще больше усилило недавнюю стабилизацию глобальной ликвидности. Если вы прочитаете наши предыдущие статьи, вы сможете увидеть, что мы неизменно верим в то, что дополнительная поддержка ликвидности в конечном счете укрепит биткойн и весь криптовалютный мир.