Шаг назад: почему Китай не помешает

Политика ограничений в криптоиндустрии на территории Китая оставляет фундаментальные основы нетронутыми – факт, который внушает оптимизм.

Главное:

  • Запреты в Китае привели к краткосрочному кризису крипторынка и появлению новых офшорных майнинговых единиц
  • Негативные последствия в краткосрочной перспективе, но на горизонте видны и позитивные результаты
  • В IV квартале мы, возможно, узнаем, кто будет доминировать на рынке – медведи или быки

Китайское правительство недавно подтвердило свою позицию в отношении майнинга биткоина и торговли криптовалютной после заседания Центральной комиссии по финансовым и экономическим вопросам во главе с Лю Хэ, директором организации и вице-премьером Государственного совета. Это, конечно, не первый случай, когда высокопоставленный китайский правительственный орган наносит удар по всему крипторынку. По сути, Китай неоднократно запрещал добычу и торговлю криптовалютами с самого момента ее создания. Во время каждого бычьего забега регулирующие органы вводили запреты. Мы наблюдали за уничтожением платежных биткоин-систем в 2013 году, закрытием местных бирж во время бума 2017 года и строгими предупреждениями в адрес майнинга в 2019-м. Последние были введены из-за нарушений, ущерба окружающей среде и других проблем. И сейчас китайское правительство вновь заявляет о своей контрпозиции. Игнорировать это уже не получится.

Что же изменилось на этот раз? Во-первых, время сейчас самое неудобное. Несмотря на то, что исторически май известен как месяц высокой доходности и относительно низкой волатильности, в 2021 году майские показатели были аномальными. С середины месяца биткоин боролся с усиленной критикой за экологические последствия и потерпел кратковременную неудачу после отказа Tesla принимать BTC в качестве альтернативного способа оплаты. После этого появились несколько негативных твитов о ведущей криптовалюте от самого Илона Маска. Крипторынок неизбежно отреагировал жестокой продажей, за которой последовал беспрецедентный объем реализованных убытков, почти полностью уничтоживший новых участников рынка. Несмотря на то, что медведи нанесли сильный удар, крипторынок настроен оптимистично из-за широкого распространения криптовалют среди институциональных инвесторов. Всемирно известные фирмы по управлению активами, наконец, начали признавать криптовалюты в качестве инвестиционных активов. Рынок постепенно стабилизировался к концу бурного месяца.

Еще одно существенное различие заключается в подтексте запрета. В отличие от ограничений 2017-го, новое регулирование ставит в Китае под сомнение реальную стоимость цифровой валюты. Исходят из того, что добыча криптовалюты и торговая деятельность представляют угрозу частной собственности и, следовательно, должны быть ограничены. Таким образом, это строго ограничивает компании в принятии или использовании криптовалют для оплаты, расчетов и обмена.

И, конечно же, как всегда, преобладает аргумент об окружающей среде. Ссылаясь на углеродную нейтральность, Китай усилил противостояние майнингу криптовалют во Внутренней Монголии и объявил о наказаниях для компаний и частных лиц, занимающихся майнингом. Другие части Китая, скорее всего, последуют этому примеру. Несмотря на неоднократные запреты, на майнинг в Китае по-прежнему приходится 65% мирового хешрейта. Ужесточение мер подталкивает крупные майнинг-компании рассмотреть возможность переезда в Северную Америку или Центральную Азию, где политический климат более благоприятный. Это ускорит появление новых регионов майнинга вне Китая, поскольку уже к концу мая хешрейт снизился до 150 EH/s.

В дополнение к существенному снижению хешрейта за короткий промежуток времени, сложность майнинга биткоина в прошлое воскресенье снизилась на 16% по сравнению с недавним рекордным максимумом. С резким падением скорости хешрейта и сложности майнинга прибыльность майнеров, как ожидается, значительно возрастет, что создаст стимулы для последующих процессов. Экономика майнинга структурирована таким образом, что скорость хеширования движется в тандеме с ценой биткоина, несмотря на небольшое отставание. Оно вызвано тем, что майнеры приспосабливаются к меняющимся рыночным условиям. Тем не менее, поскольку цена биткоина укрепляется выше 100-часовой SMA, скорость хеширования, вероятно, восстановится, несмотря на неопределенность в Китае.

На макроуровне резкий рост цен на сырье укрепил китайский юань на фоне неожиданных всплесков инфляции, которые обрушились на финансовые рынки США в апреле. Растущая торговая сила и более высокие ожидания в отношении юаня также оказали некоторое инфляционное давление на доллар. По мере роста инфляции в США и без того низкая доходность казначейства еще сильнее упала, что вызвало потенциальный криптодемпинг со стороны китов. Кроме того, количество стейблкоинов, удерживаемых на биржах, сократилось, что свидетельствует об осторожном отношении к инвестированию в рискованные активы.

Хорошей новостью стало то, что крипторынок более или менее стабилизировался, о чем свидетельствует твит Илона Маска о его заинтересованности в криптовалютах. Это заявление вызвало немедленный отскок на 19%. С приходом на крипторынок влиятельных фирм по управлению фондами, криптотрейдеры восстановили доверие к криптовалюте.

Когда мы оправимся от краткосрочного медвежьего рынка? В настоящее время рынок выглядит неопределенно, но итог сильно зависит от ослабления хешрейта в Китае и будущей политики ФРС. Следовательно, IV квартал станет периодом наблюдения за общей тенденцией крипторынка.

Подписывайтесь на Bybit в соц.сетях:  VK | Twitter | Telegram | Instagram