Может ли биткоин положить конец пенсионному кризису в США?

  • Часовой механизм пенсионной бомбы замедленного действия тикает все громче на фоне страхов затянувшегося мирового финансового кризиса.
  • Эксперты предупреждают об опасных последствиях надвигающегося пенсионного кризиса, которые коснутся каждого.
  • Некоторые, возглавляемые «Morgan Creek Digital», начали рассматривать возможность использования криптовалют для спасения пенсионных планов.

71 миллион долларов, именно столько США на сегодняшний день влили в частный инвестиционный фонд, специализирующийся на блокчейне. И, если сооснователь «Morgan Creek Digital» Энтони Помплиано найдет, что с ними сделать, к следующему году эта цифра может увеличиться в четыре раза.

Если вы подумали, что это небольшая сумма с точки зрения инвестиций целой страны, то, возможно, вы правы. Но ваше мнение может измениться, если вы узнаете чуть больше подробностей.  

Маленькая рыбка в большом пруду

Первые инвестиции самого ортодоксального институционного инвестора в Америке, пенсионных фондов, были влиты в мир криптовалюты в 2019 году.

Первыми известными государственными пенсионными фондами, вложившими средства в фонд, специализирующийся на инвестициях в технологию блокчейн, стали пенсионный фонд сотрудников компании «Fairfax County» и пенсионный фонд офицеров полиции, оба фонда зарегистрированы в штате Вирджиния. В октябре 2019 года они инвестировали средства на сумму в 50 миллионов долларов, при этом на первом этапе, завершившемся в феврале, сумма инвестиций составила 21 миллион долларов. По имеющимся данным, в криптовалюты инвестировали и другие фонды, например, страховая компания, больничный комплекс и фонд целевого капитала университета. 

По словам представителей фонда рабочих, сумма инвестированных средств составляет «небольшую долю активов фонда».

Небольшую, но столь важную. Эти инвестиции провозглашены знаком доверия к криптовалютной индустрии, продемонстрированного некоторыми из самых консервативных инвестиционных менеджеров в мире.

Это знак того, что грядет нечто? Возможно. 

«Когда институционные участники рынка начнут относиться к криптовалюте как к узаконенному классу активов, возникнет ситуация, в которой часть пенсионных накоплений отдельных лиц будет храниться в криптовалюте или инвестироваться в криптовалюту», – говорит Дэвид Мерсер, генеральный директор компании «LMAX Exchange», специализирующейся на финансовых технологиях. «Даже если это будет всего один или два процента, эти один-два процента приведут к значительным вливаниям в этот класс активов». 

Но есть всего одна маленькая проблема. 

… или не одна.

Вчерашние обещания – завтрашние кредитные трудности

Мир изменяется, но по-прежнему придерживается старых принципов. 

Фундаментальные противоречия ставят под удар государственные пенсионные программы – схема просто не работает. Фондам постоянно приходится прикладывать немало усилий для выполнения своих обязательств. И при этом никто не понимает, почему так происходит. На протяжении многих лет эксперты предупреждали о тикающей пенсионной бомбе замедленного действия, возникшей в результате неправильного управления бюджетом на протяжении десятков лет.

И, если финансовый кризис 2008 года дает хоть небольшое представление о том, что может ожидать в будущем, перспективы перестают казаться такими уж яркими. Часовой механизм пенсионной бомбы замедленного действия тикает все громче на фоне вызванного пандемией глобального экономического кризиса.

Как обстоит дело в действительности: ни у кого нет магического шара предсказаний. 

Пандемия и пенсии не очень хорошо уживаются

Начнем с того, что текущие условия с низкой процентной ставкой являются причиной сильнейшей головной боли государственных пенсионных фондов, которые в основном и владеют портфелями с фиксированной доходностью. Когда рынок заполняется дешевым капиталом, ожидания по доходности портфелей с фиксированной ставкой снижаются, причем значительно. Это означает, что неравенство между хорошо финансируемыми и недополучающими средств государственными пенсионными фондами растет, и это в условиях, когда ни местное, ни государственное правительство не делает ничего существенного, чтобы помочь.  Так, например, Федеральный Резерв США довольно ясно дал понять, что в ближайшее время он не собирается ничего менять. 

Прочитать о том, как решение Федрезерва по процентным ставкам может повлиять на курс биткоина, можно здесь

С пенсиями проблемы, но нельзя во всем обвинять COVID-19

Задача по достижению целей по доходности инвестиций действительно стоит перед пенсионными фондами даже в годы устойчивого роста рынков. В 2017 году на Мировом экономическом форуме проблема нехватки пенсионных накоплений озвучивалась. Если говорить точнее, то дефицит пенсионных накоплений при текущем уровне сбережений к 2050 году составит от 70 до 400 триллионов долларов. События, связанные с пандемией, лишь усугубляют положение. 

Ущерб? 

По данным «Moody’s Investors Services», инвестиционные потери составят триллион долларов, и они лишь продолжают расти.

«Если инвестиционные потери в 2020 году будут настолько значительными, насколько можно предположить, исходя из текущих рыночных условий, коэффициент обеспеченности пенсионной системы собственными средствами упадет до 6,8 лет, а денежный поток от деятельности, не связанной с инвестициями, упадет ниже -6% от активов, достигнув исторического минимума», – говорится в отчете «Moody’s Investors Service». «Мы ожидаем, что, если взносы правительства не возрастут, динамика ключевых активов страны ухудшится, а пенсионная система еще больше приблизится к неплатежеспособности».

Эта печальная реальность, с которой сталкивается пенсионная система. Нужен наглядный пример?

Чтобы достигнуть целей по доходности инвестиций, громадные американские пенсионные фонды, такие как «Калифорнийский государственный пенсионный фонд рабочих» («CalPERS»), вынуждены искать альтернативные решения, например, одалживать средства (надеемся, в сложных тендерах, с целью получения новых доходов). А в Японии оператор крупнейшего в мире пенсионного фонда сказал, что он не ограничивается государственным долгом в стремлении обеспечить будущую доходность. 

Но зачем одалживать, если есть биткоин? Выдающийся сторонник биткоина Энтони Помплиано излагает свои доводы:

«[Но] «CALPERS» и другим государственным пенсионным фондам для достижения целей по доходности инвестиций не обязательно прибегать к огромным кредитам. Есть намного более простое решение. Каждому из этих пенсионных фондов следует разместить 1-5% своих активов в биткоинах. Да, я предельно серьезен».

Энтони Помплиано, сооснователь «Morgan Creek Digital» 

Биткоин: контркультурная валюта, о необходимости которой мир и не догадывался

Для большинства государств признание биткоина альтернативным активом, в который можно инвестировать часть средств, не выходит за рамки допустимого. Отсутствие корреляции с акциями и облигациями, а также привлекательная структура риска и вознаграждений позволяет рассматривать данный класс активов как возможность диверсификации инвестиционного портфеля.

В своем интервью каналу «CNBC» Билл Миллер, основатель и инвестиционный директор компании «Miller Value Partners» сказал: «риск инвестирования в биткоин очень высок, но высока и вероятность заработка. А благодаря отсутствию корреляции с традиционными рынками биткоин является превосходным диверсификатором».

«Для меня это страхование от нестабильности в индустрии финансов», – говорит Кейтлин Лонг, один из самых опытных профессионалов Уолл-Стрит, отклоняясь от темы индустрии криптовалюты. Выпускница Гарвардской школы права получила первый опыт в сфере слияния и поглощения в «Salomon Brothers». Являясь руководителем группы советников по вопросам пенсий в «Morgan Stanley», она управляет пенсионными накоплениями огромного количества рабочих. Облако пыли, вызванное мировым финансовым кризисом, унесшим миллиарды долларов ее клиентов, лишь начало оседать.  

Упал, но оправился: в 2020 году курс биткоина растет быстрее курса акций

В марте 2020 года, когда была официально объявлена пандемия COVID-19, курс биткоина упал, как и курсы практически всех остальных активов. Но с тех пор он вернулся к прежним отметкам, фактически обогнав традиционные инвестиционные активы в этом году. 

И хотя курс биткоина по-прежнему ниже исторического максимума в 19 с лишним тысяч долларов, он уже далек от мартовского минимума. 

Капитализация  этого цифрового актива сегодня приближается к 400 миллиардам долларов, увеличившись с начала года на 30%, даже несмотря на мартовское падение курса.

Преимущества диверсификации изменились, но, в целом, между биткоином и S&P 500 наблюдается корреляция. 

Если отбросить эмоции, то цифры, кажется, сходятся. 

Основанному Помплиано фонду «Morgan Creek Digital» пока предстоит доказать, что криптовалюта является эффективным инструментом инвестирования для пенсионных фондов. Еще в декабре 2018 года, больше чем за год до того, как пандемия COVID-19 выбила из колеи мировые рынки, Помплиано говорил в публикации «Medium» о том, что каждому пенсионному фонду стоит купить биткоины.

Последние события лишь подкрепляют точку зрения Помплиано. 

Институционные инвесторы уже вкладываются в биткоин: нужно просто знать, куда смотреть

Крупнейший канадский пенсионный фонд сообщает, что некоторые «радикальные изменения» в поведении потребителей, появившиеся во время самоизоляции в условиях пандемии, никуда не денутся. Справедливое замечание, термин «радикальные изменения» можно интерпретировать по-разному. Неизменно одно – мир изменяется, должны изменяться и старые системы.

Вполне предсказуемо, что пенсионным фондам потребуется время на то, чтобы приноровиться к инвестированию в биткоин. Но когда они это сделают, кумулятивный эффект будет очевиден во всем. Объясняя, как это может произойти, Помплиано сказал: «Биткоин способен спасти нас от грядущего пенсионного кризиса. Нужно лишь, чтобы появились 1-2 храбреца, которые сделают первый шаг».

Как говорится, все дороги ведут в Рим. Но никто не обещал, что дорога не будет долгой и ухабистой.

Подписывайтесь на Bybit в соц.сетях:  VK | Twitter | Telegram | Instagram