이중가격 메커니즘(Dual-Price Mechanism)이란?

이중가격 메커니즘이란, 시장 조작에 의한 통제 불능의 급격한 가격 변동의 결과로 생기는 잠재적 청산을 완화시키도록 암호화폐 거래소 플랫폼이 사용하는 조치입니다. 

이중가격 메커니즘(Dual-Price Mechanism)은 어떻게 작동합니까?

외환 시장이나 주식 시장과 마찬가지로 암호화폐의 가격과 가치는 다양한 시장 변동에 의해 쉽게 영향을 받습니다. 그러나 주식 시장과는 달리, 암호화폐 시장은 보다 분산된 방식으로 연중 무휴로 운영되고 있습니다. 그 결과, 암호화폐 거래 플랫폼은 특히 시장 심도가 깊지 않을 경우, 어느 시점이든 악의적인 공격이나 시장 조작을 경험할 수 있는 리스크가 있으며, 이로 인해 플랫폼 간에 상당한 가격 편차가 발생할 수 있습니다.

예를 들어, BTC가 플랫폼에서 9,000달러에 거래된다고 가정해 봅시다. 악의적인 시장 조작으로 인해 가격이 플랫폼A에서 9,000 달러에서 8,200 달러까지 급락한 다음 몇 초 만에 9,000 달러로 회복되었다고 하죠. 만약 시장가격을 공정준거가격(fair reference price)으로 사용한다면 레버리지가 높은 매수 및 매도 포지션들은 전부 청산될 수도 있습니다. 

하지만 가격이 그 순간의 거래소 거래가격이 아닌 전체 시장 상황을 효과적으로 반영한다면, 어떤 형태의 부당한 착취 또는 불필요한 청산을 막아 트레이더 옵션으로서의 제안이 상당히 안전해집니다.

이중가격 메커니즘의 기본 개념은 마지막 거래가격 대신에 공정가격을 사용하여 청산을 촉발시키는 것입니다. 공정가격이란 본질적으로 평균 현물가격에서 파생된 외부가격입니다. 우리는 이 공정가격을 “시장 평균 가격(Mark Price)” 이라고 부릅니다. 즉, 시장 평균 가격이 청산 수준에 도달하지 않는 한 해당 포지션은 청산되지 않습니다.

이중가격(dual-price)이란 마지막 거래 가격과 시장 평균 가격을 가리키는 것입니다.

마지막 거래 가격은 말 그대로 바이비트에서 마지막으로 거래된 가격입니다. 이는 일반적으로 펀딩 메커니즘에 의해 정해지는 현물 지수 가격에 가깝지만 변동성이 높거나 조작자의 공격을 받으면 예상을 크게 벗어날 수 있습니다.

바이비트 무기한 계약 시장 평균 가격은 현물 지수 가격과 하락하는 펀딩비율에서 파생됩니다. BTCUSD의 지수 가격은 5개 주요 현물 거래소(Coinbase, Bitstamp, Kraken, Gemini, Bittrex)의 실시간 가중 평균 가격이며, BTCUSDT의 지수 가격은 4대 현물 거래소(Poloniex, OkEx, Huobi, Binance)의 실시간 가중 평균 가격입니다.

트레이더A가 10배의 레버리지로 9,184달러에 10,000 BTCUSD의 매수 포지션을 개설한다고 가정해 봅시다. 개시 증거금(initial margin)이 0.1088BTC이고, 유지 증거금(maintenance margin)은 0.0054BTC입니다. 예기치 않게 플랫폼은 어떤 형태의 조작을 겪게 되고 거래가격은 몇 분만에 8,000달러로 폭락합니다.

마지막 거래가격 8,000달러를 기준으로 현재 미실현 손실은 0.1611BTC이고, 포지션 증거금은 -0.052BTC으로 유지 증거금 수준에 크게 못 미칩니다.

그러나 시장 평균 가격은 현물 지수 가격을 따르는데, 이는 약 9,184달러에 머물게 될 것임을 의미합니다. 시장 평균 가격을 기준으로 할 경우, 현재 손실액은 0.01 BTC이고, 포지션 증거금(position margin)은 0.0988 BTC로 여전히 유지 증거금 요건을 상회하고 있습니다. 따라서 해당 포지션은 청산되지 않습니다.

위의 보기에서 볼 수 있듯이, 이중가격 메커니즘은 비정상적인 가격 변동시 불필요한 청산으로부터 트레이더의 포지션을 보호합니다. 이를 통해 트레이더가 거래를 더욱 쉽고 안전하게 할 수 있으며, 더 많은 정보에 입각해서 결정을 내릴 수 있습니다.