BTCの大規模な週末のフラッシュクラッシュ:ブル・サイクルの別の日

重要な事項

  • BTCのフラッシュクラッシュは、ホエールトレーダーの空売りか高レバレッジによって悪化したアルゴリズム取引の結果である可能性がある。
  • ホエールトレーダーの空売りとアルゴリズム取引が制御不能に陥り、最終的にはデリバティブ市場の過密なレバレッジのかかったロングポジションが押し出された、その両方が複合的に影響しているのではないかとの憶測が広がっている。
  • クラッシュにもかかわらず、市場のセンチメントは依然、強硬なものではない。

BTCは数年にわたる下落トレンドを破り、2020年8月2日に史上2番目のピークとなるUSD12,100に達した後、1時間以内にUSD10,550まで13%急落した。十字砲火に巻き込まれたのは、今年初めからBTCをアウトパフォームしてきたETHで、8月には赤熱のスタートを切って、その価格が20%以上も急落しているのを見つけるためにだけだった。

急激な価格下落により、主要な取引所で約14億ドル相当のレバレッジポジションが清算された。最大の単一の清算注文は1000万ドルの価値があった。

フラッシュクラッシュの原因について、さまざまな憶測が飛び交っている。一部の人は、取引量が少ない中、アジアホエールがBTCを急速に売ったのではないかと推測している。また、アルゴリズム取引が原因ではないかと考える人もいる。あるいは、その両方の組み合わせで、大規模な売り注文がアルゴ取引戦略のモメンタム駆動の売りを誘発し、その結果、レバレッジのかかったロングポジションが強制的に売られ、価格がさらに下落した。

ホエールトレーダーに動かされる相場は前代未聞ではない。2019年4月2日の劇的な価格高騰を思い出してみよう。謎のホエールがコインベース、ビットスタンプ、クラーケンから1億ドル相当のBTCを購入し、BTCの価格が20%上昇した。これら3つのスポット取引所は、ほとんどのデリバティブ取引プラットフォームの指標価格を参照している。

ソース: バイビット

OTC の専門家によると、スポット取引所で執行される大規模な注文は非常に珍しく、代わりに OTC デスクを介して執行されることを推奨している。このパターンは、プライスポンプやダンプでレバレッジをかけたポジションから利益を得ることができるため、市場が動く可能性があることを強調している。

今回の売り崩しのきっかけは何だったのか。

主要な先物取引所をまたぐBTC先物の建玉の集計は、暴落前に大幅に上昇し、2月の過去最高値とほぼ同水準となった。

ソース: スキユー

いくつかの先物取引所におけるBTC先物のロング対ショートの比率は1.5~2程度で、クラッシュ前のクリプトフィアー&グリードインデックスは80(極端な強欲)だった。このバイアスはオプション市場にも反映されており、下の図のプット対コール比率で示されている。このデータを総合すると、市場の予想が強気側に大きく傾いていることが分かる。「欲を売る」攻撃を目の当たりにしても不思議ではない。また、今回の暴落は、過密状態のロングポジションをハイレバレッジで圧迫しようとした意図的な試みの結果ではないかと推測することは、まったく根拠がないわけではない。

暗号市場は主にリテール主導で、より多くのプロのトレーダーや機関投資家が参入しているが、リテールトレーダーは市場操作や悪意のあるポンピングやダンピングのリスクに対してますます脆弱になっている。

デリバティブ取引やレバレッジ取引を初めて行う人は、低レバレッジで取引を行い、市場の急激な変動による損失を軽減できる商品やサービスを探すことをお勧めする。例えば、バイビットが開発したリスク管理ツールであるロングプロテクション(相互保険)を購入したトレーダーは、ほとんどの場合無傷で済み、最大のペイオフは0.72BTCだった。

クラッシュは痛手だったが、市場のセンチメントはそのままだった。ブロックチェーン分析会社のグラスノードによると、集中型取引所は8月2日に4,264BTCの純流出を目撃し、前日の436BTCを大幅に上回った。この事件があったにもかかわらず、トレーダーがあわててBTCを入金して現金化しようとしなかったことを意味している。BTCの価格が回復してきたことから、ブルランは今後も続くと見られている。